چه موقع تجارت نمی شود؟

چرا شما (احتمالاً) نباید گزینه های سهام عدالت را تجارت کنید

بسیاری از آنها احتمالاً بیشتر به دیدن کلماتی مانند Vega ، Rho ، Theta و Delta در زمینه برادری ها و جنجال ها به جای اینکه در قیمت گذاری و تجارت مشتقات مانند گزینه های سهام محوری باشند ، عادت کرده اند.

برای کسانی که گزینه های تجاری ندارند ، کاملاً طبیعی است.

با این حال ، فقط یک زیر مجموعه کوچک از معامله گران گزینه های خرده فروشی ، ریاضیات را در مورد چگونگی ارزش گذاری گزینه ها مانند "یونانیان" درک می کنند. این عدم دانش اساسی در مورد ویژگی های ریسک و بازگشت ممکن است شروع به توضیح تأثیر مضر تجارت گزینه بر عملکرد سرمایه گذار کند. 1

یونانیان ، آغازگر

Delta - یک تخمین نظری از میزان تغییر حق بیمه یک گزینه با توجه به حرکت 1 دلاری در زیرین است. برای گزینه ای با دلتا . 50 ، یک سرمایه گذار می تواند با توجه به حرکت 1 دلاری ، بالا یا پایین ، در قسمت زیرین ، یک حرکت 50 دلار در حق بیمه آن گزینه را انتظار داشته باشد.

RHO-اندازه گیری حساسیت یک گزینه به تغییرات در نرخ بهره بدون ریسک است. این به عنوان میزان پولی که یک گزینه با تغییر 1 ٪ نرخ بهره از دست می دهد یا به دست می آورد ، بیان می شود. به عنوان مثال ، گزینه تماس را با RHO 0. 05 در نظر بگیرید. اگر نرخ بهره 1 ٪ افزایش یابد ، قیمت گزینه با 0. 05 دلار افزایش می یابد.

Vega - اندازه گیری حساسیت یک گزینه به تغییر در نوسانات ضمنی است. این به عنوان مبلغی که حق بیمه یک گزینه برای تغییر 1 ٪ در نوسانات ضمنی تغییر می کند ، بیان می شود.

تتا - یا "پوسیدگی زمان" اندازه گیری تغییر در مقدار گزینه با گذشت زمان است. با نزدیک شدن به انقضا ، گزینه ها به ارزش ذاتی آنها همگرا می شوند.

منبع ویدیویی: TD Ameritrade

با این وجود ، من اغلب می شنوم که سرمایه گذاران جدید می گویند به دلیل آموزش در سایت هایی مانند YouTube و ابزارهای نمودار ارائه شده توسط کارگزاری های تخفیف ، احساس اطمینان می کنند که به گزینه ها می پردازند. در همین حال ، گروه های رسانه های اجتماعی با سرمایه گذاران تازه وارد داستان ها را مبادله می کنند و کارشناسان خود توصیف شده که مایل به فروش "استراتژی های اثبات شده" هستند ، پیدا کردن آنها بسیار آسان است.

قبل از خرید هر "استراتژی اثبات شده" یا شاید شاخصی که نوید بازده "عظیم" را می دهد - در مورد این مجموعه منطق فکر کنید.

• اگر کسی استراتژی "گریل مقدس" را داشته باشد - هیچ فردی (منطقی) وجود ندارد که آن را از بین ببرد (یا آن را بفروشد) زیرا فقط زمان زیادی است که بسیاری از آنها سریعاً روش را از بین ببرند.
• اگر کسی نیاز به فروش یک استراتژی (دوباره این وعده بازده های بزرگ) - چرا فروشنده وقت خود را برای استفاده از طرح خود متمرکز نمی کند - به خصوص اگر این پول را به این پول تبدیل کند؟
• چرا باید شخص "مقدس مقدس" معاملات را با قیمت 25 تا 100 دلار (یا مبلغ دیگری) به دست آورد زیرا آن شخص از تجارت متقاضیان یا استراتژی خود کاملاً ثروتمند است؟

جواب حرص و آز است. حرص و آز توسط شارلاتان "مربیان تجارت" و متخصصان خود اعلام شده ، به امیدها و اعتماد سرمایه گذاران بی تجربه می پردازند.

طوفان کامل

با افزودن همه اینها ، مجموعه ای در حال رشد ادبیات شواهدی از غیر منطقی بودن سرمایه گذار در بازارهای گزینه ها را ارائه می دهد. سرمایه گذاران بازار گزینه همان الگوی کمبود واکنش کوتاه مدت و واکنش طولانی مدت را به اطلاعاتی که در بازار سهام یافت شده است ، نشان می دهند. 3 همچنین ، مشتریان کارگزاران با تخفیف مرتباً در یک تمرین اولیه غیر منطقی از گزینه های سهام شرکت می کنند. علاوه بر این ، مشتریان کارگزار تخفیف با وارد کردن موقعیت های گزینه ای که در سهام رشد چند روز قبل از اعلامیه های درآمد بارگذاری می شود ، غیر منطقی عمل می کنند. حتی اگر در اعلامیه های درآمدی ، سهام ارزش معمولاً از آن بهتر است. 5 رشته دیگر ادبیات بر اهمیت تعیین کننده های غیر منطقی فعالیت تجارت سرمایه گذاران در بازارهای سهام مانند قمار ، سرگرمی و جستجوی احساس تأکید می کند. با این حال ، به نظر می رسد گزینه ها برای این اهداف جذاب تر از سهام به دلیل اهرم ارائه شده و کمبود مثبت بازپرداخت آنها هستند. 6 در واقع ، بخش بزرگی از فعالیت گزینه افراد با گمانه زنی در مورد جهت حرکات قیمت سهام آینده ایجاد می شود. 7

*گزینه های سهام عدالت (بسیار) بیشتر توسط خرده فروشی ها بر خلاف گزینه های شاخص خریداری می شوند. همانطور که در نمودار بالا مشاهده می کنید ، تغییر Yoy ٪ برای گزینه های سهام کاملاً تکان دهنده است اما برای گزینه های شاخص خاموش است. تعداد بسیار کمی از موسسات در حال حاضر در گزینه ها یا بازارهای سهام شرکت می کنند - و این باید برای هر کسی که در ارزیابی های فعلی ، یعنی شرکت های فناوری خریداری می کند ، یک پرچم قرمز باشد. به عنوان مثال ، اپل از سال 2015 درآمدی رشد نکرده است ، اما سهام آن در این مدت صدها درصد افزایش یافته است.

حفظ سرمایه با گزینه های سهام عدالت

برخلاف شیوه های ذکر شده در بالا ، روش هایی برای سرمایه گذاران خرده فروشی وجود دارد که از گزینه هایی به روشی استفاده کنند که ممکن است به حفظ سرمایه کمک کند. یکی از این راهها استفاده از یک استراتژی محافظت شده محافظت شده است. یک محافظ محافظ مشابه ماهیت بیمه است. هدف اصلی یک محافظ محدود کردن ضررهای احتمالی است که ممکن است ناشی از کاهش قیمت سهام باشد.

اتخاذ چنین استراتژی محدودیتی در سود احتمالی ندارد. پتانسیل رشد عدالت سود حاصل از استراتژی را تعیین می کند. با این حال ، بخشی از سود با حق بیمه پرداخت شده برای Put کاهش می یابد. از طرف دیگر ، استراتژی قرار داده شده حفاظتی محدودیتی را برای از دست دادن احتمالی ایجاد می کند. سود هرگونه ضرر در موقعیت سهام طولانی تر از قیمت اعتصاب گزینه PUT را در گزینه جبران می کند. یک استراتژی محافظت شده به طور معمول توسط یک سرمایه گذار صعودی که می خواهد از موقعیت سهام بلند خود محافظت کند ، استفاده می شود.

کلا چگونه کار می کند؟

بگذارید بگوییم یک سرمایه گذار 100 سهام سهام شرکت ABC (ABC) را با قیمت 10 دلار در هر سهم خریداری کرده است. قیمت سهام به 20 دلار افزایش یافت و به سرمایه گذار 10 دلار در هر سهم در سود غیر واقعی - غیرقابل تحقق داد زیرا سهام هنوز فروخته نشده است. سرمایه گذار احتمالاً نمی خواهد منابع ABC خود را بفروشد زیرا آنها معتقدند سهام ممکن است بیشتر قدردانی کند. آنها همچنین نمی خواهند 10 دلار سود خود را از دست بدهند. سرمایه گذار می تواند گزینه ای را در برابر سهام خریداری کند تا بخشی از سود را تا زمانی که قرارداد گزینه لازم باشد ، محافظت کند.

در عمل ، سرمایه گذار گزینه ای را با قیمت اعتصاب 15 دلار برای 75 سنت خریداری می کند (گزینه های سهام متفاوت از قیمت پرداخت شده برای گزینه یا حق بیمه ، همانطور که در زیر ذکر شده است) ، که یک سناریوی بدترین حالت را ایجاد می کند (درتئوری) فروش سهام با قیمت 15 دلار در هر سهم. فرض کنید همه چیز برابر است و گزینه قرار داده شده در سه ماه منقضی می شود و سهام به 10 دلار باز می گردد یا قبل از انقضا گزینه حتی بیشتر کاهش می یابد. در این حالت ، سرمایه گذار در برابر هرگونه ضرر زیر 15 دلار محافظت می شود. به طور خلاصه ، در هر نقطه زیر 15 دلار ، سرمایه گذار تا زمانی که گزینه منقضی شود (در این حالت ، فقط سه ماه) محافظت می شود. هزینه حق بیمه گزینه 75 دلار (سهام 0. 75 $ 100) است. در نتیجه ، سرمایه گذار حداقل سود خود را در موقعیت مطلق 425 دلار (قیمت اعتصاب 15 دلار - 10 دلار قیمت خرید = 5 دلار - 0. 75 $ حق بیمه = 4. 25 x 100 سهام = 425 دلار) در حداقل سود قفل کرده است. برای اجرای این تجارت اختتامیه ، سرمایه گذار با گفتن کارگزار خود (یا استفاده از یک حساب کارگزاری آنلاین) که می خواهد با قیمت 15 دلار اعتصاب سهام را بفروشد ، گزینه Put را "استفاده می کند". حق بیمه پرداخت شده پس از آن بازیابی می شود و سهام با 15 دلار فروخته می شود ، بسیار بالاتر از قیمت بازار 10 دلار.

برای خلاصه کردن استفاده از گزینه put ، اگر سهام به نقطه قیمت 10 دلار کاهش یابد ، عدم دسترسی به این موقعیت سود 4. 25 دلار برای هر سهم را به همراه خواهد داشت زیرا سرمایه گذار 5 دلار سود کسب کرده است - 15 دلار اعتصاب کمتر از 10 دلار قیمت خرید اولیه - minus the0. 75 سنت حق بیمه. اگر سرمایه گذار گزینه Put را خریداری نکند و سهام به 10 دلار کاهش یابد ، هیچ سود در موقعیت سهام وجود نخواهد داشت. از طرف دیگر ، اگر سرمایه گذار Put را خریداری کند و سهام آن به 30 دلار برای هر سهم افزایش یابد ، 20 دلار سود در تجارت خواهد بود. 20 دلار برای هر سهم سود سرمایه گذار 2000 دلار سود (30 دلار - 10 دلار خرید اولیه x 100 سهام = 2000 دلار) را پرداخت می کند. سپس سرمایه گذار باید حق بیمه 75 دلاری را برای این گزینه کسر کند و با سود خالص 1925 دلار دور شود.

برای هزینه حق بیمه ، سرمایه گذار برخی از سود خود را از تجارت تا زمان انقضا گزینه محافظت کرده است در حالی که هنوز در افزایش قیمت بیشتر شرکت می کند.

به نظر من ، استراتژی فوق همان چیزی است که معامله گران خرده فروش باید در ابتدا یاد بگیرند و روی آن تمرکز کنند. کلید ایجاد ثروت حفظ سرمایه است. یک فیلم YouTube را تماشا نمی کند و یک شبانه موفق به یک روز موفق می شود ، چه رسد به یک معامله گر گزینه های موفق. به یاد داشته باشید که گزینه ها مشتقات هستند - و قبل از اینکه حتی در مورد مشتقات معاملاتی فکر کنید ، باید متخصص در زمینه اصلی (در این مورد ، سهام) باشد.

منابع

1 Rob Bauer ، Mathijs Cosemans & Piet Eichholtz ، تجارت گزینه و عملکرد سرمایه گذار انفرادی ، (2008). 2 J Lakonishok ، N Peterson & A Poteshman ، فعالیت بازار گزینه ، 20 بررسی مطالعات مالی 813-857 (2007). 3 A Poteshman ، Underaction ، بیش از حد واکنش و افزایش سوء استفاده از اطلاعات در بازار گزینه ها ، 56 مجله دارایی 851-876 (2001). 4 A Poteshman & V Serbin ، رفتار کاملاً غیر منطقی در بازار مالی: شواهدی از اعمال اولیه گزینه های سهام معامله شده ارز ، 58 مجله مالی 37-70 (2003). 5 Mahani R& A Poteshman ، بیش از حد به اخبار بازار سهام و ارزیابی قیمت سهام توسط سرمایه گذاران ناخوشایند: شواهدی از بازار گزینه (2005). 6 متر Grinblatt & M Keloharju ، Sensation Seeking ، بیش از حد اعتماد به نفس و فعالیت تجارت ، مجله دارایی (2008). 7 Bauer ، Cosemans ، Eichholtz ، Supra Note 1

اطلاعات موجود در اینجا بیانگر اعتقاد ذهنی نویسنده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری تفسیر شود. اطلاعات و نظرات ارائه شده در اینجا نباید به عنوان مشاوره خاص در مورد شایستگی هرگونه تصمیم سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. سرمایه گذاران باید تصمیمات خود را بگیرند و نباید به اطلاعات موجود در اینجا اعتماد کنند. نه نویسنده و نه هیچ یک از شرکت های وابسته خود هیچ گونه مسئولیتی را برای هرگونه ضرر مستقیم یا متعاقب آن که به طور مستقیم یا غیرمستقیم ناشی می شود ، از هرگونه استفاده از اطلاعات موجود در اینجا می پذیرند. این اطلاعات بر اساس داده های موجود در انتشارات صنعت مستقل است. اگرچه ما معتقدیم که داده ها قابل اعتماد هستند ، اما ما به دنبال آن نبوده ایم و دریافت نکرده ایم ، از طرف شخص ثالث اجازه داده است تا اطلاعات آنها را در این مقاله درج کند. بسیاری از اظهارات موجود در اینجا نشان دهنده اعتقاد ذهنی ما است.< Pan> اطلاعات موجود در اینجا نشان دهنده اعتقاد ذهنی نویسنده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری تفسیر شود. اطلاعات و نظرات ارائه شده در اینجا نباید به عنوان مشاوره خاص در مورد شایستگی هرگونه تصمیم سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. سرمایه گذاران باید تصمیمات خود را بگیرند و نباید به اطلاعات موجود در اینجا اعتماد کنند. نه نویسنده و نه هیچ یک از شرکت های وابسته خود هیچ گونه مسئولیتی را برای هرگونه ضرر مستقیم یا متعاقب آن که به طور مستقیم یا غیرمستقیم ناشی می شود ، از هرگونه استفاده از اطلاعات موجود در اینجا می پذیرند. این اطلاعات بر اساس داده های موجود در انتشارات صنعت مستقل است. اگرچه ما معتقدیم که داده ها قابل اعتماد هستند ، اما ما به دنبال آن نبوده ایم و دریافت نکرده ایم ، از طرف شخص ثالث اجازه داده است تا اطلاعات آنها را در این مقاله درج کند. بسیاری از اظهارات موجود در اینجا نشان دهنده اعتقاد ذهنی ما است. اطلاعات موجود در اینجا نشان دهنده اعتقاد ذهنی نویسنده است و به عنوان مشاوره سرمایه گذاری نباید و نباید تفسیر شود. اطلاعات و نظرات ارائه شده در اینجا نباید به عنوان مشاوره خاص در مورد شایستگی هرگونه تصمیم سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. سرمایه گذاران باید تصمیمات خود را بگیرند و نباید به اطلاعات موجود در اینجا اعتماد کنند. نه نویسنده و نه هیچ یک از شرکت های وابسته خود هیچ گونه مسئولیتی را برای هرگونه ضرر مستقیم یا متعاقب آن که به طور مستقیم یا غیرمستقیم ناشی می شود ، از هرگونه استفاده از اطلاعات موجود در اینجا می پذیرند. این اطلاعات بر اساس داده های موجود در انتشارات صنعت مستقل است. اگرچه ما معتقدیم که داده ها قابل اعتماد هستند ، اما ما به دنبال آن نبوده ایم و دریافت نکرده ایم ، از طرف شخص ثالث اجازه داده است تا اطلاعات آنها را در این مقاله درج کند. بسیاری از اظهارات موجود در اینجا نشان دهنده اعتقاد ذهنی ما است.