اوراق قرضه ممکن است بدترین سال خود را داشته باشد

این ویران کننده ترین زمان برای اوراق قرضه از حداقل سال 1926 و شاید در قرن ها بوده است. اما ، ستون نویس ما می نویسد ، بسیاری از آسیب ها در حال حاضر پشت سر ما است.

برای هر دوست یک داستان ارسال کنید

به عنوان یک مشترک ، شما 10 مقاله هدیه ای برای ارائه هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

به این مقاله بدهید به این مقاله این مقاله را ارائه دهید

جف سامر نویسنده استراتژی ها است ، یک ستون هفتگی در بازارها ، امور مالی و اقتصاد.

این زمان وحشتناکی برای سهام است که سال را در یک بازار خرس گذرانده است. اما حدس بزنید چه؟وقتی به سوابق تاریخی نگاه می کنید ، اوراق قرضه بدتر می شود.

امسال ویران کننده ترین دوره برای اوراق قرضه از حداقل سال 1926 است ، این تعداد نشان می دهد. و در تخمین یک اوراق قرضه ، 2022 در حال شکل گیری بدترین سال برای اوراق قرضه است زیرا رکورد قابل اعتماد در اواخر قرن 18 آغاز شد.

با این حال ، به همان اندازه که اکنون چیزها بد هستند ، تاریخ و ریاضیات با درآمد ثابت به ما می گویند که سرمایه گذاران اوراق بهادار با افزایش نرخ بهره ، تجربه تسکین را تجربه می کنند. در نهایت می توانید روی آن حساب کنید ، اگرچه ما نمی دانیم چه زمانی این اتفاق خواهد افتاد.

به همان اندازه که سرمایه گذاران بلند مدت احتمالاً اگر بتوانند آشفتگی موجود در بورس را نادیده بگیرند و فقط به دارایی های متنوع در صندوق های شاخص کم هزینه بپردازند ، احتمالاً بهتر است ، بیشتر سرمایه گذاران اوراق بهادار می توانند در صورتی که بتوانند از آن استفاده کنند ، انتظار داشته باشنداین طغیان و اوراق قرضه خود را نگه می دارد ، چه به صورت جداگانه و چه در بودجه متنوع.

درسهای بیشتر از دوره ولکر

از دهه 1920 ، بازار سهام معمولاً بازده فوق العاده ای را در مسافت طولانی ایجاد کرده است ، اما اغلب ضررهای کوتاه مدت ایجاد کرده است که بر عناوین حاکم شده است. این مطمئناً امسال اتفاق می افتد.

اوراق قرضه-به ویژه هسته سرمایه گذاری در بازار ، که شامل خزانه های ایالات متحده و اوراق بهادار شرکت با کیفیت بالا است-قرار است لبه های پایدار باشند ، چنان کسل کننده هستند که آنها راحت هستند. آنها یک جریان درآمد را ارائه می دهند و به طور معمول چیز دیگری را نیز ارائه می دهند: بافر در برابر ضرر در بورس سهام.

امسال چنین نیست

اوراق قرضه در سراسر جهان در حال چکش زدن است. اوراق قرضه دولت انگلیس ، معروف به طلای ، این هفته خسارات زیادی را به خود جلب کرده است و بانک انگلیس مداخله کرده است.

در ایالات متحده ، سرمایه گذاران اوراق بهادار در حال ضررهای بزرگ کاغذی هستند که از نزدیک به تورم داغ قرمز وصل شده اند و به افزایش نرخ بهره که توسط فدرال رزرو مهندسی شده است تا سرعت افزایش قیمت ها را مهار کند.

از آنجا که قیمت اوراق قرضه و نرخ بهره (بازده A. K. A.) در جهت های مخالف حرکت می کند - این فقط نحوه کار اوراق بهادار است - افزایش شدید نرخ ها به طور خودکار منجر به افت عمیق در قیمت اوراق می شود.

قبلاً اتفاق افتاده است

آخرین باری که فدرال رزرو مجبور شد با تورم کنار بیاید ، در سالهای اولیه تصدی پل A. Volcker به عنوان رئیس فدرال رزرو ، از اوت 1979 تا 1982 بود. وی با افزایش شدید نرخ بهره و پرتاب اقتصاد به دو رکود پاسخ داد.

تورم F. A. Q.

تورم چیست؟تورم از دست دادن قدرت خرید با گذشت زمان است ، به این معنی که دلار شما به همان اندازه امروز انجام نمی شود. این معمولاً به عنوان تغییر سالانه قیمت کالاها و خدمات روزمره مانند غذا ، مبلمان ، پوشاک ، حمل و نقل و اسباب بازی بیان می شود.

چه عواملی باعث تورم می شود؟این می تواند نتیجه افزایش تقاضای مصرف کننده باشد. اما تورم همچنین می تواند براساس تحولاتی که ارتباط چندانی با شرایط اقتصادی ندارد ، مانند تولید محدود نفت و مشکلات زنجیره تأمین ، افزایش و سقوط کند.

آیا تورم بد است؟این به شرایط بستگی دارد. قیمت سریع مشکل طلسم را افزایش می دهد ، اما افزایش متوسط قیمت می تواند منجر به دستمزد بالاتر و رشد شغلی شود.

تورم چگونه بر فقرا تأثیر می گذارد؟تورم می تواند به ویژه برای خانواده های فقیر دشوار باشد زیرا آنها بخش های بیشتری از بودجه خود را صرف ضروریات مانند غذا ، مسکن و گاز می کنند.

آیا تورم می تواند بر بازار سهام تأثیر بگذارد؟تورم سریع به طور معمول مشکل را برای سهام نشان می دهد. دارایی های مالی به طور کلی در طول رونق تورم از نظر تاریخی به شدت فرار کرده اند ، در حالی که دارایی های ملموس مانند خانه ها ارزش خود را بهتر نگه داشته اند.

من آن دوره را در دو ستون اخیر بررسی کرده ام و به ویژه برای اوراق قرضه روشن کننده است.

به یاد بیاورید که پس از محکم کردن نرخ برای چندین سال ، آقای ولکر در تابستان و پاییز 1982 تصمیم گرفت که زمان آن رسیده است که درد اقتصادی را تسکین دهیم. این یک نقطه عطف بود. نرخ بهره سقوط کرد و بازار سهام تجمع کرد. برای اوراق قرضه ، طبق چندین اقدامات ، بهترین سال قرن گذشته بود.

من در حال حاضر چرخش دیدنی و جذاب دیگری برای اوراق قرضه یا حتی در سال 2023 پیش بینی نمی کنم ، فقط با توجه به این که در میان همه غم و اندوه ، می توان علائم چرخش آینده را تشخیص داد. اقتصاد در حال تضعیف است ، فدرال رزرو در نهایت محور خواهد بود - و اوراق قرضه تجمع می کند.

برخی از گاوهای باند ، مانند دیوید روزنبرگ ، اقتصاددان ارشد شرکت خود ، Rosenberg Research ، بسیار بیشتر پیش می روند. وی ماهها پیش بینی رکود اقتصادی را پیش بینی کرده است و خاطرنشان می کند که در چنین دوره هایی ، با کوچک شدن اقتصاد ، مردم تمایل دارند در اوراق خزانه به دنبال امنیت باشند. این محبوبیت خزانه ها ، همراه با کاهش بازده ، به طور معمول قیمت اوراق قرضه را افزایش می دهد.

آقای روزنبرگ در مصاحبه ای گفت: "من اطمینان دارم که اوراق بهادار خزانه داری بهترین کلاس دارایی در طی سال آینده خواهد بود."

هنوز ایمن است

قبل از نگاه کردن به شماره های زشت ، سعی کنید آرام باشید. اگر روی آنها نگه دارید ، نیازی به نگرانی در مورد اوراق با کیفیت نیست. اوراق بهادار خزانه داری ، به ویژه ، هنوز هم امن ترین سرمایه گذاری هایی است که می توانید بدست آورید ، به این معنا که اگر آنها را به بلوغ نگه دارید ، هیچ پولی از دست نخواهید داد.

با این حال ، سعی کنید آنها را بفروشید و ضرر و زیان وارد خواهد شد. هیچ سهام فروخته ایدوجوه متنوع شما حاوی سهام و اوراق قرضه احتمالاً به شدت از نظر ارزش کاهش یافته است ، زیرا اوراق قرضه بافر معمولی خود را فراهم نکرده اند.

اوراق قرضه درآمد ایجاد می کند ، اما از آنجا که با شروع افزایش نرخ فعلی ، نرخ بهره نزدیک به صفر بود ، این افزایش در عملکرد باعث افت شدید در ارزش اوراق می شود و تقریباً هیچ کوسن درآمدی برای کاهش ضربه وجود ندارد.

یک روش جالب برای قرار دادن این امر این است که بگوییم وقتی بازده اوراق قرضه نزدیک به صفر در طی رکود اقتصادی کرونوویروس سال 2020 کاهش یافت ، قیمت آنها نسبت به افزایش نرخ بهره که امسال رسیده است بسیار حساس تر شد.

ادوارد مک کواری ، استاد برجسته تجارت در دانشگاه سانتا کلارا ، در مصاحبه ای گفت: "ما قبلاً نرخ به شدت افزایش یافته ایم."وی افزود: "اما آنچه امسال را ویژه کرد این بود که نرخ ها از چنین سطح پایین افزایش یافت. به همین دلیل بازده اوراق بهادار امسال بسیار منفی بوده است. "

آن اعداد وحشتناک

حتی در یک سال بسیار ضعیف برای اوراق قرضه ، بازده گسترده سهام امسال بدتر است.

S& P 500 ، که بیشترین پروکسی برای بازار سهام ایالات متحده است ، 22. 7 درصد منفی از جمله سود سهام را امسال تا پنجشنبه بازگرداند. در همین دوره ، شاخص اوراق قرضه بلومبرگ ، بیشترین معیار برای بازار اوراق بهادار گسترده و متنوع در ایالات متحده ، 14. 4 درصد منفی را به دست آورده است.

در مقایسه با بازار سهام ، بازار اوراق بهادار هنوز هم ممکن است به نظر برسد. اما وقتی تاریخ قرن گذشته را در نظر می گیرید ، واقعاً افتضاح است.

معیارهای پیشتاز معیارهای مفید برای بازده سهام گسترده و اوراق بهادار در وب سایت خود که به سال 1926 برمی گردد. این نشان داده است که بدترین سال تقویم برای اوراق قرضه در آن دوره 1969 بود و با بازگشت 8. 1 درصد منفی. این بدان معناست که اگر امروز 2022 به پایان برسد ، برای سرمایه گذاران اوراق قرضه بسیار دلپذیر تر از آنچه که تاکنون بدترین سال در نزدیک به یک قرن بوده است ، بسیار دلپذیر خواهد بود.

تورم را درک کنید و چگونه شما را تحت تأثیر قرار می دهد

• تأمین اجتماعی: تعدیل هزینه زندگی ، که به سود خود کمک می کند تا با تورم همگام شود ، سال آینده 8. 7 درصد خواهد بود. این به معنای این است.
• پیش بینی تورم: اقتصاددانان اشتباه کردند که تورم قدرت ماندگار خواهد بود. سال آینده می تواند بهتر باشد - اما فضای کافی برای فروتنی وجود دارد.
• نرخ مالیات: I. R. S. برای سال 2023 تعدیل تورم را انجام داده است ، که می تواند بسیاری از افراد را به سمت براکت مالیاتی پایین تر سوق دهد و صورتحساب مالیاتی را کاهش دهد.
• چک شما: تورم نیش بزرگتر و بزرگتر از کیف پول شما خارج می شود. اکنون ، سال آینده روی اندازه چک شما تأثیر می گذارد.

در واقع ، بدبختی امسال در مقیاس تاریخی بسیار طولانی تر فوق العاده به نظر می رسد. پروفسور مک کواری بازده اوراق قرضه ایالات متحده را تا سال 1794 بازگرداند. "شما می توانید با اطمینان بگویید که تا سه شنبه ،" او گفت ، "ایالات متحدهبازده اوراق بهادار بدترین ثبت شده است. "

یک دیدگاه کوچک

اگر به این نکته اشاره نکردم که کل بخش های بازار اوراق قرضه حتی بدتر از آنچه این آمار نشان می دهد ، بسیار بدتر شده اند.

اوراق قرضه طولانی-کسانی که سالها برای اجرای آن دارند ، مانند خزانه های 30 ساله-نسبت به قبض های یک سال خزانه داری نسبت به تغییرات نرخ بهره حساس تر هستند. به همین دلیل ، در این محیط افزایش نرخ بهره ، Bloomberg Us Long AA Index تا پنجشنبه 27. 7 درصد از دست داد.

اوراق قرضه با بازده بالا ، یا اوراق قرضه ناخواسته ، مشکلات خاصی دارند. با تضعیف اقتصاد ، خطر پیش فرض افزایش می یابد و از بعضی جهات ، آنها بیشتر شبیه سهام نسبت به خزانه ها هستند. اوراق قرضه ناخواسته سال وحشتناکی نیز دارد.

سهام در یک بازار خرس قرار دارد - که به عنوان کاهش بیش از 20 درصد از اوج قبلی تعریف شده است - اما این اتفاق می افتد که اغلب با اوراق قرضه مقایسه می شود. از جمله این یکی ، طبق گفته هاوارد سیلوربلات ، تحلیلگر ارشد شاخص های S& P Dow Jones ، از سال 1926 15 بازار خرس برای S& P 500 وجود داشته است.

هرگز کاهش نیافته است که برای اوراق بهادار اوراق بهادار درجه سرمایه گذاری متنوع است.

بیشتر اوقات ، تلفات در این اوراق قرضه اندک است. به عنوان مثال ، مرکز تحقیقات مالی شواب نشان داده است که از سال 1976 ، اوراق قرضه متنوع و با درجه سرمایه گذاری مانند این سالها قبل از سال 2022 ضرر سال تقویم را متحمل شده است-و در یک سال معین ، کمتر از 5 درصد بودند.

چه چیزی ممکن است در پیش باشد

کتی A. جونز ، رئیس استراتژیست درآمد ثابت برای مرکز تحقیقات مالی شواب گفت: "این احتمال وجود دارد که بیشتر آسیب های موجود در بازار اوراق بهادار انجام شده باشد."نرخ بهره در حال حاضر به سرعت افزایش یافته است که میانگین بازده انواع اوراق با کیفیت بالا در شاخص کل بلومبرگ تقریباً 5 درصد است.

وی گفت: "این به یک جریان درآمد جذاب تبدیل می شود.""خبرهای خوبی برای سرمایه گذاران اوراق قرضه وجود دارد."

خسارت وارده به اقتصاد از نرخ بهره بالاتر احتمالاً تازه آغاز شده است. نرخ وام مسکن بیش از 6 درصد افزایش یافته است ، و نشانه هایی وجود دارد که نشان می دهد بازار مسکن شروع به لگد زدن می کند. با افزایش نرخ بهره ، یک همه گیر ماندگار ، زنجیره تأمین ، شوک انرژی و بدبختی بی پایان جنگ روسیه در اوکراین ، اگر اقتصاد ایالات متحده در رکود اقتصادی سقوط کند ، جای تعجب نخواهد داشت.

در بعضی از مواقع ، کتابهای درسی به ما می گویند ، با افزایش بیکاری و اقتصاد تضعیف می شود ، تورم تحت کنترل خواهد بود. در آن زمان ، مانند سال 1982 ، فدرال رزرو تصمیم می گیرد که نیاز به تسکین اقتصاد دارد. معامله گران در بازار اوراق بهادار خوشحال می شوند و نرخ اوراق بهادار شروع به کاهش می کند.

به یاد بیاورید که به دلیل Fed Pivot ، 1982 بهترین سال برای اوراق قرضه در دهه های اخیر بود. اقتصاد در آن زمان در رکود بود ، مردم رنج می بردند و فدرال رزرو پاسخ داد. هم اوراق قرضه و هم بورس اوراق بهادار در جاده ای مرفه که با برخی از وقفه های شدید ، تقریباً چهار دهه به طول انجامید ، شروع کردند.

من روی چیزی که بسیار مهم نیست حساب نمی کنم. در حالی که بسیاری از خسارات موجود در بازار اوراق قرضه احتمالاً پشت سر ما است ، اقتصاد در حال کند شدن است و عواقب آن برای میلیون ها نفر هنوز در حال آشکار شدن است. بنابراین سعی کنید مطمئن شوید که پول کافی برای ایجاد اختلالات بیشتر دارید.

اما ناامید نشوید. من انتظار دارم که در مقطعی از آینده نه چندان دور ، ویرانی سال گذشته شروع به معکوس کند. افرادی که افق طولانی دارند احتمالاً رونق می گیرند.