حتی با دسترسی 24/7، سرمایه گذاران تمایل دارند وقتی انتظار اخبار بد را دارند، سر خود را در شن قرار دهند.

تحقیقات اقتصاددانان CMU نشان می‌دهد که «اثر شترمرغ» زمانی که بازارها پایین می‌آیند اعمال می‌شود

بر اساس تحقیقات جدید جورج لوونشتاین و دوان سپی، اقتصاددانان دانشگاه کارنگی ملون، حتی با دسترسی 24 ساعته به داده های مالی، سرمایه گذاران از نگاه کردن به پرتفوی خود در زمانی که بازارها رو به نزول هستند، اجتناب می کنند. ناچوم سیچرمن از مدرسه بازرگانی کلمبیا و استفان اوتکوس در Vanguard.

Loewenstein و Seppi برای اولین بار در سال 2009 "اثر شترمرغ" را معرفی کردند تا توضیح دهند که چگونه سرمایه گذاران "سر خود را در شن می گذارند" تا از مواجهه با پرتفوی های مالی خود در زمانی که منتظر اخبار بد هستند طفره بروند. داده های جدید نشان می دهد که رفتار شترمرغ به طور گسترده ای رایج است، حتی با دسترسی شبانه روزی امروز به اطلاعات مالی، و یک ویژگی شخصیتی پایدار در سرمایه گذاران فردی است. این مطالعه که به زودی در بررسی مطالعات مالی منتشر خواهد شد، اولین تحقیق در مقیاس بزرگ در مورد اینکه سرمایه گذاران چه زمانی وارد سیستم می شوند تا پرتفوی خود را بررسی کنند و چگونه ورود به سیستم بر فعالیت معاملاتی تأثیر می گذارد، است.

لوونشتاین، استاد اقتصاد و روانشناسی دانشگاه هربرت آ. سیمون در کالج علوم انسانی و اجتماعی دیتریش CMU، گفت: «این نسخه بزرگسالان تکان دادن قلک است. این نشان می دهد که سرمایه گذاری بسیار بیشتر از محاسبات سرد در مورد چگونگی به حداکثر رساندن منابع در هنگام بازنشستگی است. نوسانات کوتاه مدت در ارزش پرتفوی منبع مهمی از لذت و درد فوری برای سرمایه گذاران است. عدم ورود به سیستم زمانی که احتمال دارد اخبار بد باشد، یکی از استراتژی هایی است که سرمایه گذاران از آن برای به حداقل رساندن درد و در عین حال ریسک های مفید استفاده می کنند.

این تحقیق جدید بررسی می‌کند که چگونه و چه زمانی سرمایه‌گذاران به پرتفوی مالی خود با استفاده از مجموعه داده‌های بزرگی از بیش از 852 میلیون مشاهدات در ورود روزانه و معاملات برای 1. 1 میلیون سرمایه‌گذار طی دو سال توجه می‌کنند. محققان شواهد محکمی یافتند که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران الگوی شترمرغ را در رسیدگی به پرتفوی خود نشان می‌دهند. به عنوان مثال، ورود به حساب‌ها پس از کاهش در بازار سهام در روز گذشته، 9. 5 درصد کاهش یافت.

اتکوس خاطرنشان کرد: «با توجه به تصمیمات سرمایه‌گذاری که به دنیای دیجیتال کشیده می‌شوند، توجه مالی، چه به اخبار خوب یا بد، به نیرویی اساسی تبدیل می‌شود که مشاوران، حامیان برنامه و ارائه‌دهندگان خدمات مالی باید با آن دست و پنجه نرم کنند».

سرمایه گذاران همچنین هنگامی که شاخص VIX نشان داد که نوسانات آینده بورس سهام بالا است ، توجه کمتری را نشان می دهد. مردان به احتمال زیاد رفتار شترمرغ ، و همچنین سرمایه گذاران مسن را نشان می دادند ، و شاید مهمتر از همه ، سرمایه گذاران با مانده نمونه کارها بیشتر - سرمایه گذاران که بیشتر در معرض خطر هستند - احتمالاً هنگام به پایان رساندن بازارها ، به صورت انتخابی به نظر می رسیدند.

Seppi ، استاد دارایی BNY Mellon در دانشکده تجارت Tepper CMU گفت: "توجه ، نه تنها به دلیل تأثیر آن در تجارت ، بلکه به این دلیل که رفتار توجه سرمایه گذار کل می تواند بر نحوه قیمت اوراق بهادار مختلف تأثیر بگذارد.""به عنوان مثال ، نتایج ما نشان می دهد که سرمایه گذاران نه تنها به جریان جریان های نقدی آینده مورد انتظار از سهام و اوراق قرضه اهمیت می دهند ، بلکه جریان اطلاعات آینده را نیز انجام می دهند."

یافته های اصلی این مطالعه همچنین شامل موارد زیر است:

• به طور متوسط ، بعد از بازده مثبت بازار سهام بیشتر از پس از بازده منفی ، توجه بیشتر شد. با این حال ، کنجکاوی و افزایش نظارت بر حساب برای فرصت های بالقوه معاملاتی باعث شد تا سرمایه گذاران با وجود خبرهای بد قابل پیش بینی پس از روزهای منفی بازار ، وارد سیستم شوند و توجه کنند.
• سرمایه گذارانی که اوراق بهادار آنها فقط از اوراق قرضه تشکیل شده بود ، اثر شترمرغ معکوس را نشان می دادند. آنها هنگام پایین آمدن بازار سهام بسیار بیشتر از این وارد سیستم می شدند. این رفتار همچنین نشانگر اجتناب از خبرهای بد است ، زیرا ، برای سرمایه گذاران نگهدارنده اوراق قرضه ، در حال افزایش بازار سهام بازدهی را نشان می دهد.
• سرمایه گذاران وقتی در آخر هفته به چندین ورود به سیستم رسیدند ، اثر شترمرغ را نشان دادند. با توجه به اینکه بازارها بسته شدند ، پس از اولین ورود به سیستم چیز جدیدی برای آموختن وجود نداشت. با این حال ، ورود به سیستم های آخر هفته ، سرمایه گذاران را قادر می سازد تا خبرهای خوب را "طعم" دهند.
• یک اثر شترمرغ نوسانات در آن وجود دارد که با VIX کاهش می یابد. همچنین ، توجه با گزارش بیشتر رسانه های خبری در بازار سهام افزایش یافته است.
• الگوهای در تجارت کل در مقاله به الگوهای جداگانه در توجه و معاملات مشروط تجزیه شد. سرمایه گذاران که رفتار شترمرغ را نشان می دادند ، به دنبال رکود بازار کمتر به تجارت می رسیدند. بنابراین ، اثر شترمرغ ممکن است سرمایه گذاران را از واکنش بیش از حد به اخبار مالی نامطلوب محافظت کند.
• سطح متوسط توجه و رفتار شترمرغ هم در مردان ، سرمایه گذاران مسن و هم سرمایه گذاران ثروتمند شایع تر است. رفتار شترمرغ همچنین به نظر می رسد یک ویژگی شخصیتی پایدار از سرمایه گذاران انفرادی با گذشت زمان است.
• این تجزیه و تحلیل به توضیح یک معمای تجربی دیرینه در مورد اینکه چرا مردان تمایل به تجارت بیشتر از زنان دارند ، کمک می کند. مردان نه تنها بیشتر از زنان به اوراق بهادار سرمایه گذاری خود توجه می کنند ، بلکه مردان نیز پس از توجه به آنها احتمالاً تجارت می کنند. بنابراین ، تجارت توسط مردان نشان دهنده توجه مالی بالا و همچنین اعتماد به نفس (یا احتمالاً بیش از حد اعتماد به نفس) است.
• رفتار شترمرغ و تحمل ریسک عدالت به طور مثبت مرتبط بودند. یعنی ، شترمرغ تمایل داشتند که نسبت به اوراق قرضه بیشتر در سهام خود داشته باشند ، و به همین ترتیب ، کسانی که دارای سهام بیشتر هستند به احتمال زیاد به عنوان شترمرغ رفتار می کردند.

دانشگاه کارنگی ملون 5000 خیابان فوربس پیتسبورگ ، پنسیلوانیا 15213 412-268-2900 < Pan> این تجزیه و تحلیل به توضیح یک معمای تجربی دیرینه در مورد اینکه چرا مردان تمایل به تجارت بیشتر از زنان دارند کمک می کند. مردان نه تنها بیشتر از زنان به اوراق بهادار سرمایه گذاری خود توجه می کنند ، بلکه مردان نیز پس از توجه به آنها احتمالاً تجارت می کنند. بنابراین ، تجارت توسط مردان نشان دهنده توجه مالی بالا و همچنین اعتماد به نفس (یا احتمالاً بیش از حد اعتماد به نفس) است.